茅台发烧无以弃　　北京商报　　茅台资本市场波动，终端市场一路攀升。7月23日，A股三大指数集体低开，白酒板块全线暴跌，“酒王”也被波及，贵州茅台散户股价1672元，当日低于为1650元，总市值为2.1万亿元。

有一点注目的是，在倒数10日保持下跌趋势后，不受整体大盘调整，茅台股价也经常出现波动消息传递，从一路走高将要突破1800元时，茅台股价开始波动下降，甚至低于暴跌1600元。反观终端市场，茅台酒价格飞起。北京商报记者注意到，53度飞天茅台酒终端市场价格已最低2700元，部分一线城市经销商甚至喊3000元的高价。在业内人士显然，疫情后期国内投资地下通道偏窄，市场缺少优质标的，因此大量的中间商和资本机构射击了以国内市场消费居多的茅台展开投资抹黑。

茅台股价的一路加剧，或将引起舆论负面声浪和经营风险增大，经常出现估值泡沫。而被困供求关系，茅台终端价格一直发烧无以弃。虽然茅台在持续加码传销渠道从而介入终端价格，但从现在的情况而言堪称杯水车薪。　　泡沫　　美称“A股之王”美名的贵州茅台或许也跑完累官了，想停下歇歇脚。

贵州茅台自7月14日起，早已在倒数3个交易日内经常出现波动调整。这一调整主要源于整个A股市场的短期调整。　　回应，茅台集团涉及负责人向北京商报记者回应，近几日股价走势归属于长时间的波动。

　　针对股价近期走势，前海开源首席经济学家杨德龙认为，目前茅台等白酒股价的短期调整是对前期过慢下跌的一种修缮，预计持续周期会过于宽。同时，近期多重利空因素产生共振，联合引起市场下跌。

此外，过去三年，白酒的超额收益尤其大，这可能会造成一些获利盘逃亡，从而导致短期的调整。从长年来看，白酒毫无疑问是消费股中快速增长最确认、增长速度最平稳的一个板块，依然是最有一点长年持有人的品种。　　有一点注目的是，自7月以来，茅台在资本市场热度持续加剧。北京商报记者辨别找到，7月1日，53度飞天茅台官方终端零售定价1499元，盘中股价最低报1506.1元/股，总市值约1.88万亿元。

7月6日，茅台股价、市值双双再创新高，收盘股价为1600元/股，当日股价最低碰至1616元/股，总市值约2万亿元。7月9日，茅台股价再行斩1700元关口，收盘股价为1706元/股，当日股价最低碰至1712元/股，总市值多达2.14万亿元。

　　在白酒营销专家蔡学飞显然，茅台股价此前快速增长过慢，经常出现消息传递的短期波动也很长时间。同时，茅台股价过快地快速增长并没给消费者带给实际利益，反而在一定程度上助长了抹黑的风气，且茅台股价的走高并没市场基础承托，而是正处于“机赚到”状态，很有可能将经常出现相当大的估值泡沫。

在此情况下，政府层面一定会出面介入。　　囤货　　资本市场走势强势，茅台酒在终端市场也是“香饽饽”。飞天茅台在全国市场缺货已司空见惯。

据报，北京市场的茅台直营店早就于5月就已完成了全年销售计划的一半，53度飞天茅台在6月已正处于缺货状态。针对茅台酒的供不应求，茅台一高管曾公开发表对此称之为，货发多了害怕市场存货多，不发货价格却猛涨。

　　即便如此，终端市场的茅台酒价格也是一路飞起。53度500ml飞天茅台酒终端零售指导价为1499元/瓶，反观终端市场的飞天茅台价格已最低2700元/瓶，甚至春节期间价格已最低3000元左右。

一位不愿明示的北京白酒经销商也告诉他北京商报记者，目前飞天茅台在北京市场的经销商价格在2500-2600元左右。很多客户都想要卖茅台作为珍藏，但北京市场的茅台酒的价格早已被很多大户独占。　　回应，蔡学飞告诉他北京商报记者，“很多消费者出售茅台并不是用来喝，而是当作囤货贬值的”。

茅台酒不具备很强的金融属性，并集投资品、消费品和奢侈品等属性于一身。在茅台酒生产能力受限的情况下，奢侈品属性获得更进一步突显。　　可见，稀缺性也沦为茅台控价的对立点。据报，茅台方面曾公开发表回应，年内茅台酒销售计划3.45万吨，相比2019年销售计划3.1万吨多3500吨，增幅为11%左右，预计2025年可销售增量较小。

若2025年可销售约5万吨以上，后五年增量部分年填充增长率也可超过8%左右。　　有业内人士也认为，茅台酒市场需求充沛，但产量受限。

茅台产酒会有非常一部分作为基酒展开储存。由于市场需求更进一步缩放，供需关系造成茅台一瓶难求。同时，飞天茅台似乎某种程度是一瓶酒了，而不具备很强的金融属性，被更加多的人作为一项投资产品，茅台价格的结实和长年储存可以贬值的策略，更有大批资本进驻。

　　直营PK大商　　为了均衡“一瓶难求”的失望，茅台直营化作自身渠道送了一剂“降压药”。公开发表资料表明，茅台集团于6月签下22家传销渠道商，牵涉到16家区域KA卖场、4家酒类横向电商和2家烟草零售连锁。根据协议，将由茅台方面为渠道商车主，拒绝渠道商接到货后立刻开始销售，保证全国、区域渠道商每日有货可售。

　　事实上，茅台从去年开始以商超、电商、淘宝客户为核心，扩展传销渠道，并在今年先后签下35家区域性KA卖场、4家酒类横向电商和2家烟草零售连锁，以更进一步入手市场价格，前进营销渠道扁平化改革。　　不过，蔡学飞直言，茅台的直营化，对茅台的价格入手不能减轻，很难根治市场。但茅台的直营化扩展，将更进一步延长销售链条，提高企业对产品流向的监控能力。从直营简化的效果来看，仍十分显著。

从经销商渠道来看，传统经销商的占比在上升，线上渠道也能做精准营销，防止中间层级的“囤货”现象，并不利于茅台系统反腐败。　　有一点注目的是，时隔“袁仁国事件”后，茅台系统两名高管张家楚、李明灿拒绝接受贵州省纪委监委审查。同时，茅台集团的反腐败进程也转入继续执行层面。近日，贵州茅台酒销售有限公司董事兼任总经理马玉鹏、董事吴德望等7名主要人员已解散董事会，并追加张迪等10余名主要人员。

　　同时，酒类专家肖竹青还向北京商报记者透漏，茅台在渠道市场也已替换多家经销商。茅台的直营简化也一改为曾多次的“批条子”模式。同时，高层人员的变动，也解释茅台集团对反腐败工作的高度重视，也从侧面体现了茅台在“去袁仁国化”上早已转入继续执行层面，企业调整从决策层转入到管理层阶段。

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